【48812】国海证券-年代天使-6699HK-深度陈述：专心服务全科牙医的我国隐形正畸榜首品牌
：？柔韧度是影响矫治作用的重要的条件，年代天使MasterControl以及MasterControlS均运用优于PETG的TPU资料。比照隐适美，年代天使正畸资料偏硬，更适合亚洲人口腔纠正。盈余猜测和出资评级:咱们估计2021-2023年公司营收分别为11.75亿元、16.36亿以及22.5。”
1.年代天使是跟从职业高速生长的我国隐形正畸龙头，规划效应及品牌力促公司三费占连年年在下降，盈余才能稳步提高。
2.公司背靠松柏出资好纳凉：松柏出资专心数字化口腔护理全产业链建造，上游信息化优势精进公司技能，下流牙科医疗机构优势促进公司高速开展。
3.2019年我国人均GDP打破万美元，口腔健康开销高增速，推进口腔医疗商场3倍增加空间。
4.颜值经济拉动正畸需求，浸透率提高+高错颌变形率驱动正畸商场高生长，如参阅美国浸透率，我国正畸商场有近一倍的提高空间。
5.患者、技能、医师三方推进隐形正畸浸透率提高，隐形正畸有望达千亿商场规划。
6.年代天使专心全科牙医与单体门诊双布局：正畸医师缺少且培育不易，年代天使专心服务全科牙医以扩展服务人群，全方位的后台支撑是公司成功扩展全科牙医商场的要害。
7.单体口腔诊所数量占全国口腔医疗机构的86.70%，年代天使要点布局单体门诊，为后续放量打基础。
8.品牌效应+医师黏性，年代天使先发优势难以逾越：错颌正畸专业要求高、矫治周期长，医师对隐形矫治器品牌挑选慎重。
9.品牌效应树立需求5个产品周期，构成医师高依靠需求人均病例数逾越100例，年代天使作为我国首例隐形正畸矫治器供货商，先发优势难以逾越。
10.MasterControl资料功能优，资料偏硬更适合亚洲人口腔矫治：应力强度？继续度？柔韧度是影响矫治作用的重要的条件，年代天使MasterControl以及MasterControlS均运用优于PETG的TPU资料。
12.盈余猜测和出资评级:咱们估计2021-2023年公司营收分别为11.75亿元、16.36亿以及22.51亿元，净利润分别为2.58亿元、3.60亿元以及5.17亿元。
13.咱们咱们都以为公司所在职业快速地增加态势安稳，长时间空间清晰，公司具有具有先发优势，作为龙头位置安定，初次掩盖，给予买入评级。
14.危险提示:1)职业浸透率没有抵达预期；2)专利、法律纠纷；3)职业竞赛加重；4）我国与美国商场并不具有彻底可比性，相关对标数据仅供参阅。
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